Вместе с тем некоторые исследователи отмечали ошибки применения этой модели, поскольку в ряде случаев она давала неточные предсказания доходности активов. Модель критиковалась за неполное соответствие теоретических расчетов практическим результатам; за то, что не учитывается зависимость рисков от соотношения собственного и заемного капитала, или финансовый леверидж; за то, что не учитываются сезонные колебания. Это позволило подвергнуть сомнению применимость модели в исходной форме [6 с. 43]. Исследователями были предложены многочисленные модификации модели CAPM. Первые варианты этих модификаций частично ослабляли допущения модели. В дальнейшем корректировке подвергался способ определения коэффициентов риска, а также увеличивалось число факторов, включенных в модель.