До 1993 года Банк России влиял на экономику России только косвенно, через государственный бюджет, производя денежную эмиссию для покрытия его дефицита. ЦБ РФ рассматривался правительством не как инструмент государственного регулирования экономики, а как «государственный кошелек». Можно согласиться с С.Ю. Глазьевым в том, что данная линия стала зеркальным отражением экономических воззрений большевиков, отрицавших значение денежной политики для динамики инвестиций и производства и ограничивших ее простой бухгалтерией – калькуляцией издержек.